Confían en España, no en sus bancos
Hoy publico en Público una breve columna poniendo una nota de escepticismo sobre el que puede considerarse uno de los fenómenos relevantes de la semana pasada para la economía española: el acceso a la financiación internacional. Aquí la tenéis.
“Septiembre ha comenzado con aparentes buenas noticias: los bancos y cajas españolas comienzan a tener acceso al crédito europeo y el Tesoro Público coloca sus títulos más fácil y a menor tipo de interés. Sin embargo, conviene poner una nota de escepticismo sobre la bondad de estos resultados.
Primero, los bancos y cajas españoles siguen sin acceder al mercado interbancario, en el que el préstamo se realiza en base a la confianza y sin ningún tipo de colateral, sino que acceden al mercado de repos, en donde el préstamo se garantiza con activos, normalmente deuda pública.
Conclusión: en Europa siguen sin fiarse de nuestros bancos por mucho tramposos tests de estrés que aprueben y sólo les prestan con el aval de la deuda pública. Resulta paradójico que la deuda de un país que antes del verano estaba al borde de la quiebra garantice ahora la de las robustas instituciones financieras españolas.
Segundo, el acceso al crédito se ha conseguido gracias a que algunas instituciones se han incorporado a cámaras de compensación (especialmente a LCH Clearnet) que han decidido aceptar la deuda pública española como colateral y que, además, median el préstamo entre entidades garantizando su repago.
Conclusión: sin la existencia de un mediador que asume el riesgo de impago y sin el respaldo de la deuda pública española, la banca española seguiría a dos velas.
Tercero, el que se haya abierto el crédito a bancos y cajas españolas permitirá aliviar la tensión de los 64 mil millones de euros en vencimientos de deuda que enfrenta en 2010.
Conclusión: las buenas noticias son relativas y van por barrios. La apertura del grifo europeo para la banca española no se traducirá en la relajación de su restricción crediticia sobre hogares y pymes. Lo que obtienen, lo acaparan”.
Pese a los signos técnicos de recuperación de la economía mundial, esta continúa frágil y desigual en Europa, Japón y EE.UU, con señales negativas que se multiplican al interior de una coyuntura crítica cuyos componentes ocasionarían o la recesión o la desaceleración en el ritmo de recuperación de la economía mundial en 2011, en especial en la de Estados Unidos y en la de la Unión Europea (UE). La reactivación y las perspectivas de crecimiento sostenido siguen siendo frágiles dado que los planes de rescate no han tenido como objetivo atacar la desregulación financiera, origen de la crisis; a que aún no se ha encontrado un nuevo punto de equilibrio en la recomposición del sistema económico; a que no se ha propuesto ninguna gran reforma estructural de la economía mundial; a que el margen de maniobra fiscal de EE.UU., la primera economía mundial, esta reducido al incremento espectacular de su deuda pública; a que las amenazas estan todavía presentes en una coyuntura en la que se presenta una verdadera guerra monetaria dentro del triángulo Estados Unidos, Europa, China; a que comienza a desvanecerse los planes de estímulo adoptados por los gobiernos para fortalecer además las finanzas públicas repletas de deudas; Y a que al tiempo en las potencias se presenta desconfianza en los inversores en la salud del sistema financiero y frente a los escasos niveles de consumo.